Arcelor Mittal. Resultados 4T09

IBEX-35: 10.455 Arcelor Mittal: 26,54 Euros/acción
Otras entradas de Arcelor Mittal

Esta mañana ha sacado resultados Arcelor Mittal y como respuesta la acción se ha caído un 7%. Sin embargo, uno mira los resultados del trimestre y no son nada malos:

• Sus ventas en términos físicos alcanzan las 20 millones de Tn, un 9,8% por encima de las del trimestre anterior.
• El precio medio de venta alanza 934 USD/Tn  un 5% superior respecto al trimestre anterior
• El EBITDA del trimestre alcanza los 2.130 MUSD, un 34% por encima del trimestre anterior y en línea con el guidance dado (entre 2.000 - 2.4000 MUSD)
• La deuda desciende un 12% en el trimestre hasta 18.800 MUSD

Entonces, ¿por qué se ha caído la acción? El problema ha sido el guidance que han dado para el 1T2010 con un EBITDA entre 1.800-2.200 MUSD, es decir, plano o ligeramente decreciente respecto al 4T09.La compañía dice que tendrá más actividad y también mayores costes y que los precios esperados serán ligeramente inferiores al trimestre actual.

Así las cosas, ¿salimos corriendo del valor? yo creo que no, que realmente las razones que nos llevaron a invertir en el valor (que están en este post) siguen siendo válidas: La actividad y los resultados mejorarán por la recuperación económica mundial  y la valoración de Arcelor al precio de compra reflejaba un valor de mitad de ciclo  con unos resultados financieros implícitos que alcanzaría Arcelor en cuatro o cinco trimestres. Sigo convencido de que esto va a ocurrir y que hemos entrado en Arcelor en la parte baja del precio. Quizá pueda ir todo un poco más lento y eso es lo que hoy ha castigado el mercado. Pero yo tengo mucha más calma.