IBEX-35: 9.519. Vueling: 6,84 €/acción
Si el pasado 17 de Septiembre apostábamos por vueling cuando estaba a 4,4 Euros por acción, hoy después de subir más de un 50% toca ser cautos. Y es que tengo una idea en la cabeza que me intranquiliza.
Como sabéis, la fusión entre Vueling y Clickair está llegando a su momento culminante. Desde el principio todos los documentos decían que la fusión estaba supeditada a que la CNMV dispensara de lanzar OPA a Iberia, que tras la fusión alcanzará en torno a un 45% de la nueva compañía, cantidad que está por encima del límite del 30% que obliga a lanzar una OPA.
Pues bien, mi preocupación ahora es saber por qué la CNMV tiene fundamento legal para dispensarle de lanzar OPA. Aunque el supuesto está previsto en la norma, en ella no se especifica las razones que pueden llevar a la CNMV a admitirlo, así que es una cuestión de interpretación del regulador. Y en este punto creo que tampoco hay precedentes, así que estaríamos ante el primer caso. Y es importante para la CNMV resolverlo porque últimamente mucha gente se apunta a realizar operaciones corporativas poniendo como condición que la CNMV les dispense de lanzar una OPA.
¿Y qué pasaría si no dispensa a Iberia a lanzar la OPA.? Por un lado Iberia podría decir no a la fusión o bien decidir reducir su participación en los meses siguientes hasta dejarla por debajo del 30%. En ambos casos sería una pésima noticia para la acción pues, como hemos dicho muchas veces, Vueling sin la fusión no es viable, como tampoco lo es Clickair. También sería una solución que Iberia lance una OPA a la que los accionistas de referencia de Vueling se comprometan a no ir, pero en ese caso el precio de la OPA tampoco será mejor que el que ahora vemos. E Iberia no está ahora para tirar cohetes.
La verdad es que no creo que la CNMV falle en contra y se cargue una fusión donde todo el mundo está de acuerdo y que es imprescindible para ambas compañías. Además Piqué anda comprando acciones de Vueling estos días, así que tiene que ser optimista respecto a este fallo, él que seguro habla mucho con la CNMV de este tema.
Pero por si acaso creo que es prudente poner una orden de venta si Vueling baja de 5,75 o así. Está suficientemente lejos para que no se tenga que cruzar salvo catástrofe.
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