IBEX-35 8.477. Miquel y Costas: 11,99 Euros/acción
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Después de unos meses con mucho trabajo en los que no he podido dedicarme al mercado, retomo el blog con una propuesta de inversión, que para los tiempos que corren creo que tiene bastante mérito.
La idea de inversión se basa en que Miquel y Costas se comportará a corto plazo como una compañía contracíclica, es decir, sus resultados mejorarán durante esta fase tan profunda de bajada del ciclo.
Si la idea funciona, los costes de Miquel y Costas bajarán más rápidamente que sus ingresos mejorando sus resultados. La clave es que el precio de las materias primas, en este caso la celulosa, caerá más rápidamente que lo que pueda caer el consumo de cigarrillos durante estos meses de crisis.
El precio de la celulosa NBSK Softwood con la que fabrican el papel ya ha caído significativamente. Por lo menos un 20% desde Noviembre como podéis ver en los siguientes datos tomados de http://www.foex.fi/pix.asp .
Date NBSK PIX valueSoftwood EUR / t
27.1.2009 475.27
11.11.2008 596,38
La compañía sigue barata, así que esta posibilidad que os apunto creo que no está reflejada en el precio, a pesar de la subida de los últimos meses.
- Su EV/EBITDA 08E es de 5 veces
- Su PER es de 11,4 veces
- Su Rentabilidad por dividendo es del 4,9%
- Su Free Cash Flow Yield es del 6,8%
Estos múltiplos están basado en un EBITDA 08E de 26,8 Millones de Euros. El impacto de la caída de la celulosa la calculo al menos en 6 Millones de Euros de forma anualizada, así que si finalmente se produce el múltiplo EV/EBITDA 09 al que estamos entrando es de 4,1 veces.
No obstante, no conviene olvidar las debilidades estructurales de la compañía que os comentaba en el anterior post. Así que no es una acción para comprarla y que tus nietos la hereden. Como siempre, sean prudentes.
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